عن الدورة
في هذه الدورة سنتعرّف على السمات الأساسية لأكثر أنواع الشرائح شيوعاً ضمن التزامات الرهن العقاري المضمونة (CMOs) الصادرة عن الجهات الوكالية في الولايات المتحدة. سنشرح شرائح السندات من نوع Z (شرائح التراكم/الاستحقاق المؤجل)، وشرائح PAC (فئة الإطفاء المخطط)، وشرائح TAC (فئة الإطفاء المستهدف)، مع توضيح كيفية عمل كل نوع وما الذي يميّزه من حيث التدفقات النقدية وتوقيت السداد. سنغطي الفروق الرئيسية بين CMOs غير الوكالية وCMOs الوكالية، وسنحدد أهم أنواع تعزيزات الائتمان الداخلية المستخدمة عادةً في الإصدارات غير الوكالية. كما سنتعلم كيفية المقارنة بين مخاطر الائتمان ومخاطر السداد المبكر، وما هو المستوى المعتاد لتعزيزات الائتمان عبر أنواع مختلفة من الضمانات (Collateral)، مع تركيز خاص على توريق الرهون العقارية من فئة Prime Jumbo ومن فئة Subprime. بعد ذلك سنستعرض هيكلية وأسباب إنشاء أوراق Giants (FHLMC) وMegas (FNMA) وأوراق Platinum (GNMA)، وكيف تُستخدم هذه الهياكل لتجميع التدفقات النقدية وتسهيل التداول والسيولة في السوق. وسنوضح أيضاً المقصود بالرهون العقارية العكسية (Reverse Mortgages) وكيف تختلف من حيث آلية السداد وتدفق المدفوعات. وفي الختام سنراجع أوجه التشابه والاختلاف الهيكلية ذات الصلة بين هذه الأدوات، بما يساعدك على فهم بنية سوق MBS الأمريكي ومكوّناته الأساسية بصورة عملية ومنهجية.
ماذا ستتعلم
- مقدمة إلى شرائح السندات (Bond Tranches)
- نظرة عامة على CMOs غير الوكالية وتوريقات وكالية أخرى
- مقدمة إلى الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التجاري، ورهون الإسكان متعدد العائلات، وصفقات الدولار رول
- أنواع وخصائص ومصطلحات صفقات TBA
- خصائص الرهون العقارية ذات السعر القابل للتعديل (ARMs) والمنتجات الهجينة
المتطلبات المسبقة
- الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS): الجزء الأول
المدرسون
Douglas Carroll
Instructor